Halal-ETF: einen konformen Fonds wählen, in der Schweiz

Der ETF (börsengehandelter Indexfonds) ist zum bevorzugten Instrument der Privatanleger geworden: Mit einer einzigen Position halten Sie Hunderte von Unternehmen, zu geringen Kosten. Ein klassischer ETF — ein MSCI World oder ein Standard-S&P 500 — enthält jedoch zwangsläufig Banken, Alkoholproduzenten oder hoch verschuldete Unternehmen, die mit der islamischen Ethik unvereinbar sind. Die Lösung gibt es: die Halal-ETFs. So funktionieren sie, und so wählen Sie einen aus.

Was ist ein Halal-ETF?

Ein Halal-ETF (auch «Scharia»-ETF oder islamischer ETF) ist ein börsengehandelter Fonds, der keinen klassischen Index nachbildet, sondern einen islamischen Index: eine gefilterte Fassung eines Referenzindex, aus der alle nicht konformen Unternehmen entfernt wurden. Das Ergebnis ist ein diversifizierter Korb von Aktien, die nach den Kriterien des islamischen Finanzwesens geprüft wurden, gehalten in einer einzigen Position und mit in der Regel niedrigen Gebühren.

Er verbindet damit zwei Vorteile: auf der einen Seite die Einfachheit und die Diversifikation des ETF, auf der anderen die Konformität. Für viele muslimische Anlegerinnen und Anleger ist er der natürliche Einstieg in ein konformes Portfolio.

Wie wird ein ETF konform?

Die Konformität eines Halal-ETF beruht auf dem Index, den er nachbildet. Die grossen Indexanbieter veröffentlichen islamische Versionen ihrer wichtigsten Indizes, geprüft von einem Scharia-Aufsichtsgremium. Die bekanntesten sind:

• MSCI Islamic — die konforme Ausprägung der MSCI-Indizes (MSCI World Islamic, MSCI Emerging Markets Islamic…).
• Dow Jones Islamic Market (DJIM) — eine der ältesten Familien islamischer Indizes.
• FTSE Shariah und S&P Shariah — die konformen Versionen der FTSE- und S&P-Indizes.

Für den Aufbau dieser Indizes durchläuft jedes Unternehmen das doppelte Screening des islamischen Finanzwesens: ein Branchen-Screening (Ausschluss von Alkohol, Tabak, Glücksspiel, Rüstung, Pornografie und zinsbasierter Finanz), danach ein finanzielles Screening anhand von Kennzahlen (begrenzte verzinsliche Verschuldung und verzinsliche liquide Mittel, gedeckelte nicht konforme Erträge). Die genauen Schwellenwerte unterscheiden sich je nach Anbieter leicht, die Logik folgt aber den Standards der AAOIFI.

Die Kriterien, die Sie vor dem Kauf prüfen

Nicht alle «Halal»-ETFs sind gleichwertig. Prüfen Sie vor dem Investieren:

• Den nachgebildeten Index und seine Methodik — welcher islamische Index, welche Screening-Schwellen, welches Scharia-Gremium ihn überwacht.
• Die Reinigung — veröffentlicht der Anbieter eine Reinigungsquote? Wie wenden Sie sie auf Ihre Anteile an?
• Domizil und Format — ein UCITS-ETF (europäisch) ist für eine in der Schweiz ansässige Person in der Regel passender und steuerlich einfacher als ein US-ETF.
• Die Währung — viele Halal-ETFs lauten auf USD; denken Sie an das Währungsrisiko gegenüber dem CHF.
• Die Gebühren (TER) und die Fondsgrösse — angemessene laufende Kosten und ein ausreichendes Fondsvolumen für die Liquidität.
• Die Ertragsverwendung — schüttet der ETF die Dividenden aus oder thesauriert er sie? Das wirkt sich auf die Reinigung und auf die Besteuerung aus.

Einen Halal-ETF aus der Schweiz kaufen

Gute Nachricht: Mehrere scharia-konforme ETFs im UCITS-Format sind für in der Schweiz ansässige Anlegerinnen und Anleger über einen Broker oder eine Bank zugänglich. Einige sind sogar an der SIX Swiss Exchange kotiert — das gilt, als Beispiel und nicht als Empfehlung, für den iShares MSCI World Islamic UCITS ETF, der die islamische Version des MSCI World nachbildet.

Der Zugang ist also nicht das eigentliche Hindernis. Die wirklichen Fragen liegen anderswo: wie sich die Screening-Methodik eines islamischen Index liest, was hinter der Handelswährung eines Fonds steht, was sein Domizil verändert und wie die Reinigung angewendet wird. Das ist Sache einer Strategie — nicht eines blossen Kaufs.

Halal-ETF und die Gesamtstrategie

Ein Halal-ETF ist ein ausgezeichnetes Vehikel, aber nur ein Baustein. Ein vollständiger konformer Ansatz verbindet mehrere Elemente: gefilterte Aktien oder ETFs für das Wachstum, Gold oder Immobilien als Sachwerte, eine konforme Vorsorge und eine Anlagedisziplin über die Zeit. Um die Gesamtlogik zu verstehen, beginnen Sie mit unseren Ratgebern zum islamischen Finanzwesen und zum Investieren ohne Riba, und prüfen Sie anschliessend Ihre aktuellen Anlagen mit unserem Konformitäts-Check. Wie sich diese Wahl in ein erstes Portfolio einfügt, zeigt unsere Methode, um 10'000 CHF halal zu investieren; für den defensiven Teil unser Ratgeber zu Sukuk.

Die häufigsten Fehler

Die Kriterien der vorangehenden Abschnitte lassen sich auch negativ formulieren. Vier Fehler kehren bei Halal-ETFs immer wieder, und jeder davon entspricht einem Punkt, der vor dem Kauf nicht geprüft wurde.

Sich auf das Etikett «halal» verlassen

Der Name eines Fonds ist kein Kriterium. Was zählt, ist der nachgebildete Index, die Schwellenwerte seines Screenings und das Scharia-Gremium, das ihn überwacht. Zwei Fonds, die beide als «islamisch» auftreten, können unterschiedlichen Methodiken folgen, weil sich die genauen Schwellen je nach Anbieter leicht unterscheiden.

Diese Angaben stehen in der Fondsdokumentation und in der Methodik des Index, nicht im Produktnamen. Sie zu lesen dauert länger als ein Etikett, entscheidet aber die Frage.

Die Reinigung übergehen

Das Screening lässt einen Restanteil zu: Auch gefilterte Unternehmen können einen kleinen Teil ihrer Erträge aus nicht konformen Tätigkeiten erzielen, etwa Zinsen. Die Reinigung besteht darin, diesen Anteil zu schätzen und zu spenden. Unser Reinigungs-Rechner erledigt diese Berechnung Titel für Titel.

Sie wird häufig vergessen, weil sie nach dem Kauf stattfindet und niemand daran erinnert. Veröffentlicht der Anbieter eine jährliche Reinigungsquote, ist die Rechnung einfach; tut er es nicht, muss die Frage vor dem Kauf gestellt werden und nicht Jahre später.

Die Handelswährung mit dem Währungsrisiko verwechseln

Viele Halal-ETFs lauten auf USD. Dass ein Fonds in Schweizer Franken gekauft werden kann, ändert nichts daran, worin seine Bestandteile gehalten werden: Das Währungsrisiko gegenüber dem CHF bleibt bestehen. Für eine in der Schweiz ansässige Person gehört dieser Punkt zur Prüfung wie Gebühren und Fondsgrösse.

Dasselbe gilt für das Domizil. Ein ETF im UCITS-Format ist für eine hier ansässige Person in der Regel passender und steuerlich einfacher zu handhaben als ein US-Fonds — ein Unterschied, der sich nicht im Kurs zeigt, sondern in der Steuererklärung.

Den ETF für die ganze Strategie halten

Ein Halal-ETF ist ein Vehikel, kein Aufbau. Er deckt den Wachstumsteil ab; Sachwerte, eine konforme Vorsorge und die Beständigkeit über die Jahre gehören ebenso dazu. Wer den Fonds kauft und die übrigen Bausteine auslässt, hat eine Position eröffnet, aber keine Struktur gebaut — die konforme Vorsorge bleibt dabei am häufigsten liegen.

Der zweite Teil dieses Fehlers betrifft die Zeit. Ein Index wird periodisch neu zusammengesetzt, und die Kennzahlen der gehaltenen Unternehmen verändern sich. Die Prüfung, die vor dem Kauf stattgefunden hat, wird darum wiederholt, statt einmal abgeschlossen zu werden.

Dieser Inhalt dient ausschliesslich der Bildung und stellt keine Fatwa dar: Da bei Konformitätsfragen Unterschiede zwischen den Rechtsschulen bestehen, obliegt es jeder Person, sich für ihre Situation an eine zuständige religiöse Autorität zu wenden. Er stellt ebenso wenig eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar.