Das islamische Finanzwesen ersetzt das verzinste Darlehen durch Verträge, in denen der Finanzierer ein reales Risiko trägt: Er verkauft, vermietet oder beteiligt sich. Die Murabaha ist ein Verkauf mit bekannter Marge, zahlbar auf Termin; die Ijara eine Miete; Musharaka und Mudaraba sind Beteiligungen an Gewinn und Verlust. Hinzu kommen Salam und Istisna für ein später geliefertes Gut, die Wakala, ein Auftrag, und der Qard Hasan, ein Darlehen ohne jeden Mehrbetrag. Jeder Vertrag ist durch einen Scharia-Standard der AAOIFI geregelt. Die Konformität hängt weniger vom Namen des Vertrags ab als von seiner Umsetzung: Eine Murabaha, bei der die Bank das Gut nie besitzt, ist nur noch ein Darlehen.
Murabaha, Ijara, Musharaka: Diese Begriffe erscheinen in Sukuk-Prospekten, in Berichten islamischer Fonds und in Angeboten konformer Immobilienfinanzierung. Sie werden selten erklärt, und fast nie auf Deutsch. Sie bezeichnen jedoch präzise Verträge, seit Jahrhunderten kodifiziert und heute von der AAOIFI, der massgebenden Normierungsstelle des islamischen Finanzwesens, standardisiert.
Dieser Ratgeber stellt die Verträge vor, denen man am häufigsten begegnet, zeigt, was jeden erlaubt macht, und welche Fehlentwicklungen sie ihres Sinns berauben. Er dient als Referenzglossar für die anderen Artikel unseres Dossiers: Wenn sich ein Produkt als konform bezeichnet, beruft es sich auf einen dieser Verträge.
Warum braucht das islamische Finanzwesen eigene Verträge?
Weil ihm das verzinste Darlehen verschlossen ist. Im islamischen Recht ist jeder in einem Darlehensvertrag vereinbarte Mehrbetrag Riba, unabhängig von Form oder Höhe; die Internationale Akademie für islamisches Recht hat dies für den Bankzins bereits 1985 bekräftigt. Ein Finanzierer darf also nicht allein dafür vergütet werden, dass er Geld vorgestreckt hat.
Er darf es, wenn er etwas anderes tut als leihen: ein gekauftes Gut verkaufen, ein Gut vermieten, das er besitzt, oder sich an einer Tätigkeit beteiligen, deren Schicksal er teilt. Zwei Rechtsmaximen fassen diese Logik zusammen: al-kharaj bi-d-daman, «der Ertrag gehört dem, der die Haftung trägt», und al-ghunm bil-ghurm, «der Gewinn folgt dem Risiko». Jeder Vertrag des islamischen Finanzwesens ist eine Anwendung dieses Prinzips. Unser Ratgeber Investieren ohne Riba erläutert das zugrunde liegende Verbot.
Die Murabaha: verkaufen mit bekannter Marge
Die Murabaha ist ein Verkauf, bei dem der Verkäufer seinen Einstandspreis und die hinzugefügte Marge offenlegt. In ihrer Bankform, der «Murabaha an den Auftraggeber», bezeichnet der Kunde ein Gut; die Bank kauft es, wird Eigentümerin und verkauft es ihm dann zu einem Preis einschliesslich ihrer Marge, zahlbar in einer oder mehreren Raten. Der Scharia-Standard Nr. 8 der AAOIFI legt die Bedingungen fest.
- Die Bank muss das Gut besitzen, bevor sie es weiterverkauft, tatsächlich oder rechtlich, und zwischen Kauf und Weiterverkauf sein Risiko tragen.
- Der Preis wird ein für alle Mal festgelegt, beim Abschluss des Verkaufs. Er darf bei verspäteter Zahlung nicht steigen: Die daraus entstehende Schuld wirft nichts mehr ab.
- Das Kaufversprechen des Kunden kann diesen binden, ein verbindliches beidseitiges Versprechen, das einem Verkauf vor dem Besitz der Bank gleichkommt, ist jedoch nicht zulässig. Die Internationale Akademie für islamisches Recht hat diese Regeln in ihren Resolutionen Nr. 40 und 41 von 1988 festgelegt.
Die Murabaha ist heute der von islamischen Banken am häufigsten verwendete Vertrag, zur Finanzierung von Ausrüstungen, Fahrzeugen oder Waren. Oft wird ihr vorgeworfen, ihre Marge nach den Marktzinsen festzulegen. Die meisten Gelehrten lassen diese Berechnungsweise zu: Was die Murabaha von einem Darlehen unterscheidet, ist nicht die Höhe der Marge, sondern dass die Bank ein Gut gekauft, besessen und verkauft hat. Dieselbe Überlegung erhellt die Frage des Goldkaufs auf Raten, bei dem Gold als Ribawi-Gut noch strengere Regeln auferlegt.
Die Ijara: vermieten statt leihen
Die Ijara ist der Verkauf der Nutzung einer Sache für eine bestimmte Dauer und Miete. Der Vermieter bleibt Eigentümer und trägt die Eigentumsrisiken: die Zerstörung der Sache ohne Verschulden des Mieters, grosse Unterhaltsarbeiten, die Versicherung. Die Miete ist erlaubt, weil sie die Nutzung einer realen Sache vergütet, keinen vorgestreckten Betrag. Der Scharia-Standard Nr. 9 der AAOIFI regelt die Ijara und ihre zum Eigentum führende Variante, die Ijara muntahia bittamleek, sofern die abschliessende Übertragung Gegenstand eines separaten Vertrags oder Versprechens ist.
Die Ijara ist die Grundlage der verbreitetsten Sukuk, wie wir in unserem Ratgeber zu Sukuk erklären, und der Vertrag, an dem sich jedes Leasing messen lassen muss: Unser Artikel zum Halal-Leasing zeigt, was ein typisches Schweizer Leasing davon entfernt.
Die Musharaka und die abnehmende Musharaka
Die Musharaka ist eine Beteiligung: Mehrere Partner bringen Kapital in eine Tätigkeit oder ein Gut ein, teilen den Gewinn nach einem im Voraus vereinbarten Schlüssel und tragen den Verlust im Verhältnis zu ihrer Einlage. Keinem Partner darf ein fester Betrag garantiert werden. Für viele Gelehrte ist dies die Form, die dem Geist des islamischen Finanzwesens am treuesten ist. Der Scharia-Standard Nr. 12 der AAOIFI behandelt sie.
Ihre abnehmende Variante, die Musharaka mutanaqisa, dient namentlich der Immobilienfinanzierung. Bank und Kunde kaufen gemeinsam eine Wohnung; der Kunde kauft der Bank schrittweise ihre Anteile ab und zahlt ihr eine Miete für den Anteil, den sie noch hält. Mit abnehmenden Anteilen sinkt die Miete, bis der Kunde Alleineigentümer ist. Diese Konstruktion, die namentlich im Vereinigten Königreich praktiziert wird, verbindet drei Verträge – Beteiligung, Miete und aufeinanderfolgende Verkäufe –, die getrennt bleiben müssen.
Die Mudaraba: Kapital auf der einen Seite, Arbeit auf der anderen
Bei der Mudaraba bringt ein Investor das Kapital ein und ein Verwalter, der Mudarib, seine Arbeit und seine Fachkenntnis. Der Gewinn wird nach einem vereinbarten Schlüssel geteilt; den Kapitalverlust trägt der Investor allein, ausser bei Verschulden oder Nachlässigkeit des Verwalters, der dann den Ertrag seiner Arbeit verliert. Der Verwalter darf das Kapital nicht garantieren. Der Scharia-Standard Nr. 13 der AAOIFI regelt sie.
Die Mudaraba bildet die Grundlage der Anlagekonten islamischer Banken und eines Teils der konformen Fonds: Der Einleger ist dort kein verzinster Kreditgeber, sondern ein Investor, der am Ergebnis teilhat.
Salam, Istisna, Wakala, Qard Hasan: die weiteren Verträge
- Der Salam ist ein Verkauf auf Lieferung: Der Preis wird bei Abschluss vollständig bezahlt, die genau beschriebene Ware zu einem festgelegten Datum geliefert. Er finanziert traditionell die Landwirtschaft. Scharia-Standard Nr. 10.
- Der Istisna ist ein Herstellungsauftrag: ein zu produzierendes Gut, ein zu errichtendes Gebäude, bezahlt nach einem vereinbarten Zahlungsplan. Er finanziert Infrastruktur und Neubauten. Scharia-Standard Nr. 11.
- Die Wakala ist ein Auftrag: Ein Beauftragter verwaltet Mittel oder Vermögenswerte für seinen Auftraggeber gegen eine im Voraus festgelegte Vergütung, das Ergebnis gehört dem Auftraggeber. Sie dient der Fondsverwaltung und manchen Sukuk. Scharia-Standard Nr. 23.
- Der Qard Hasan ist das «schöne Darlehen»: genau in seiner Höhe zurückbezahlt, ohne jeden Mehrbetrag. Es ist das einzige Darlehen, das das islamische Finanzwesen kennt, und gehört zur gegenseitigen Hilfe, nicht zur Anlage. Scharia-Standard Nr. 19.
Die Übersicht
Die folgende Tabelle zeigt für jeden Vertrag, was den Finanzierer vergütet und welches Risiko er im Gegenzug trägt. Diese Gegenleistung macht den Unterschied zum Darlehen aus.
| Vertrag | Art · Vergütung · Getragenes Risiko · Anwendung |
|---|---|
| Murabaha (Standard Nr. 8) | Verkauf mit bekannter Marge. Der Finanzierer verdient die Marge und trägt das Risiko des Guts bis zum Weiterverkauf. Ausrüstungen, Fahrzeuge, Waren. |
| Ijara (Standard Nr. 9) | Miete. Der Vermieter verdient die Miete und trägt die Eigentumsrisiken. Leasing, Immobilien, Ijara-Sukuk. |
| Musharaka (Standard Nr. 12) | Beteiligung. Gewinn nach Schlüssel, Verlust nach Einlage. Projekte, Immobilien in abnehmender Musharaka. |
| Mudaraba (Standard Nr. 13) | Kapital gegen Arbeit. Der Investor trägt den Kapitalverlust, der Verwalter den seiner Arbeit. Anlagekonten, Fonds. |
| Salam (Standard Nr. 10) | Verkauf auf Lieferung, Preis im Voraus bezahlt. Der Käufer trägt das Lieferrisiko. Landwirtschaft, Rohstoffe. |
| Istisna (Standard Nr. 11) | Herstellungsauftrag. Der Hersteller trägt das Produktionsrisiko. Bau, Infrastruktur. |
| Wakala (Standard Nr. 23) | Auftrag gegen festes Honorar. Das Ergebnis gehört dem Auftraggeber. Fondsverwaltung, Sukuk. |
| Qard Hasan (Standard Nr. 19) | Darlehen ohne jeden Mehrbetrag. Keine Vergütung. Gegenseitige Hilfe, Vorschüsse. |
Der Tawarruq: die umstrittenste Grenze
Beim Tawarruq kauft man ein Gut auf Kredit und verkauft es sofort gegen bar an einen Dritten, um flüssige Mittel zu erhalten. Der Kunde hat heute Geld und morgen eine höhere Schuld: Wirtschaftlich ähnelt das Ergebnis einem verzinsten Darlehen.
In seiner individuellen und gelegentlichen Form wird der Tawarruq von einem Teil der Gelehrten zugelassen. In seiner organisierten Form, bei der die Bank alle Geschäfte arrangiert und die Ware selbst für den Kunden weiterverkauft, hat ihn die Internationale Akademie für islamisches Recht in ihrer Resolution Nr. 179 von 2009 für unzulässig erklärt, da sie darin einen Kunstgriff sah, um dasselbe Ergebnis wie ein Darlehen zu erzielen. Die AAOIFI regelt ihn streng in ihrem Scharia-Standard Nr. 30. Der organisierte Tawarruq wird dennoch von vielen islamischen Banken verwendet, namentlich für ihre Liquidität: Hier entfernt sich die Praxis am stärksten von den Grundsätzen.
Der Name des Vertrags genügt nie. Eine Murabaha ohne tatsächlich besessenes Gut, eine Ijara ohne Risiko für den Vermieter, eine Musharaka mit garantiertem Kapital sind nur noch Darlehen unter anderem Namen.
Wie erkennt man eine Struktur, die nur dem Namen nach konform ist?
Einige Fragen genügen, vor einem Prospekt, einem Finanzierungsangebot oder dem Bericht eines Fonds:
- Besitzt der Finanzierer das Gut wirklich? Eine Murabaha oder eine Ijara setzen ein bestimmtes Gut voraus, gekauft, bevor es weiterverkauft oder vermietet wird.
- Trägt er ein Risiko? Fallen der Verlust des Guts, das Scheitern des Projekts oder der Wertverlust vollständig auf den Kunden zurück, entfernt sich die Struktur von ihrem Referenzvertrag.
- Sind Preis oder Kapital garantiert? Einem Partner in der Musharaka oder einem Investor in der Mudaraba darf weder sein Kapital noch ein fester Gewinn versprochen werden.
- Was geschieht bei Verzug? Eine aus einem Verkauf entstandene Schuld darf mit der Zeit nicht wachsen. Eine allfällige Strafe muss wohltätigen Zwecken zufliessen.
- Sind die Verträge getrennt? Ein Verkauf, eine Miete und ein Versprechen, verschmolzen zu einer einzigen automatischen Verpflichtung, verraten oft ein Darlehen.
Was diese Verträge für Anlegerinnen und Anleger in der Schweiz bedeuten
Eine Privatperson in der Schweiz begegnet diesen Verträgen selten direkt: Unseres Wissens bietet keine Bank dort Privatkunden islamische Konten oder Finanzierungen an. Sie begegnet ihnen indirekt, über die Produkte, die sie kaufen kann: Sukuk beruhen auf Ijara, Murabaha oder Musharaka; islamische Fonds werden oft als Mudaraba oder Wakala verwaltet; Halal-ETF halten Aktien, also Beteiligungsanteile im Sinne der Musharaka.
Diese Verträge lesen zu können, heisst zu verstehen, was man wirklich hält, und vor dem Kauf die richtigen Fragen zu stellen. Es ist dieselbe Vorgehensweise, die wir auf andere Alltagsentscheidungen anwenden, vom Leasing bis zu den Bankzinsen.
Die häufigsten Verwechslungen
Glauben, die Murabaha sei von Natur aus ein verkapptes Darlehen
Eine gut ausgeführte Murabaha ist ein Verkauf: Die Bank kauft, besitzt und verkauft weiter. Es ist die Ausführung, nicht das Prinzip, die manchmal fehlt.
Einen Vertrag nach seiner Marge beurteilen
Eine Marge nahe an einem Zinssatz macht einen Verkauf nicht unerlaubt, und eine kleine Marge macht ein Darlehen nicht erlaubt. Entscheidend ist die Natur des Geschäfts.
Glauben, ein Label genüge
Ein von einem Scharia-Gremium geprüftes Produkt verdient mehr Vertrauen als ein ungeprüftes, doch die Gremien sind sich nicht einig, namentlich beim Tawarruq. Die Struktur zu lesen bleibt nützlich.
Musharaka und Mudaraba verwechseln
Bei der Musharaka bringt jeder Kapital ein; bei der Mudaraba bringt der eine das Kapital, der andere die Arbeit. Die Verlustverteilung ist nicht dieselbe.
Murabaha, Ijara, Musharaka, Mudaraba: Diese Verträge sind keine Zauberformeln, die jede Finanzierung erlaubt machen, sondern anspruchsvolle Strukturen, die den Finanzierer zwingen, ein reales Risiko zu tragen. Sie zu verstehen heisst, über ein Raster für jedes Produkt zu verfügen, das sich als konform bezeichnet. Zu den Grundsätzen, aus denen sie hervorgehen, führt unser Ratgeber zum islamischen Finanzwesen zurück.
Verstehen, was Sie wirklich halten
Sukuk, Fonds, ETF, Finanzierung: Ein Experte für Halal-Investitionen liest mit Ihnen die Struktur der Produkte, die Sie interessieren, im Schweizer Rahmen, und lässt Sie in Kenntnis der Sachlage entscheiden.
Mit einem Experten sprechenDieser Inhalt wird von ALG Club zu Bildungszwecken bereitgestellt. Er stellt weder eine Fatwa noch eine Kaufempfehlung für ein Produkt noch eine Finanzdienstleistung im Sinne des FIDLEG dar. Da bei Konformitätsfragen Unterschiede zwischen den Rechtsschulen bestehen, obliegt es jeder Person, sich für ihre Situation an eine zuständige religiöse Autorität zu wenden.